Перевод фрагментов статьи Лоуренса Оффисера.
Классический золотой стандарт – это самая известная денежная система в истории, период расцвета которой длился треть века. До Первой мировой войны он господствовал в мировой экономике. Можно поделить страны на группы в зависимости от: их важности для функционирования золотого стандарта; типа стандарта; продолжительности его существования в национальных границах. <…> В данной денежной системе есть характеристики, которые способствуют ее стабильности, но также источники нестабильности. Ниже речь пойдет о разных аспектах золотого стандарта, особенно в контексте стран ядра (Британия, Франция, Германия и США). <…>
Страны с золотым стандартом
В таблице № 1 находится список стран, в которых действовал золотой стандарт и указан период функционирования этой денежной системы. Следует различать фактический и юридически закрепленный денежный стандарт. Например, в стране, где был юридически закреплен биметаллизм, фактически использовался золотой или серебряный монометаллический стандарт. Все зависело от того, было ли в определенной стране соотношение цены, по которой монетный двор был готов покупать золото, к соответствующей цене серебра, больше или меньше мирового соотношения цен. В то же время, в стране мог быть юридически закрепленным золотой стандарт, но банки (и правительство) не принимали платежи монетами (золотом) (не обменивали банкноты на золото). Следовательно, в стране функционировал фактически «фиатный стандарт».
Таблица № 1. Страны с золотым стандартом
|
Страна |
Тип стандарта |
Период |
|
|
Страны ядра |
|||
|
Ключевая страна |
|||
|
Британия |
Монетный |
1774-1797, 1821-1914 |
|
|
Другие страны ядра |
|||
|
США |
Монетный |
1834-1861, 1879-1917 |
|
|
Франция |
Монетный |
1878-1914 |
|
|
Германия |
Монетный |
1871-1914 |
|
|
Страны внутренней периферии |
|||
|
Британские колонии и доминионы |
|||
|
Австралия |
Монетный |
1852-1915 |
|
|
Канада |
Монетный |
1854-1914 |
|
|
Цейлон |
Монетный |
1901-1914 |
|
|
Индия |
Обменный (британский фунт) |
1898-1914 |
|
|
Западная Европа |
|||
|
Австро-Венгрия |
Монетный |
1892-1914 |
|
|
Бельгия |
Монетный |
1878-1914 |
|
|
Италия |
Монетный |
1884-1894 |
|
|
Лихтенштейн |
Монетный |
1898-1914 |
|
|
Нидерланды |
Монетный |
1875-1914 |
|
|
Португалия |
Монетный |
1854-1891 |
|
|
Швейцария |
Монетный |
1878-1914 |
|
|
Скандинавия |
|||
|
Дания |
Монетный |
1872-1914 |
|
|
Финляндия |
Монетный |
1877-1914 |
|
|
Норвегия |
Монетный |
1875-1914 |
|
|
Швеция |
Монетный |
1873-1914 |
|
|
Страны внешней периферии |
|||
|
Восточная Европа |
|||
|
Болгария |
Монетный |
1906-1912 |
|
|
Греция |
Монетный |
1885, 1910-1914 |
|
|
Черногория |
Монетный |
1911-1914 |
|
|
Румыния |
Монетный |
1890-1914 |
|
|
Россия |
Монетный |
1897-1914 |
|
|
Ближний Восток |
|||
|
Египет |
Монетный |
1885-1914 |
|
|
Турция (Османская империя) |
Монетный |
1881-1914 |
|
Азия
|
Япония |
Монетный |
1897-1917 |
|
Филиппины |
Обменный (долл. США) |
1903-1914 |
|
Сиам |
Обменный (брит. фунт) |
1908-1914 |
|
Стрейтс-Сетлментс |
Обменный (брит. фунт) |
1906-1914 |
|
Мексика и центральная Америка |
||
|
Коста-Рика |
Монетный |
1896-1914 |
|
Мексика |
Монетный |
1905-1913 |
Южная Америка
|
Аргентина |
Монетный |
1867-1876, 1883-1885, 1900-1914 |
|
Боливия |
Монетный |
1908-1914 |
|
Бразилия |
Монетный |
1888-1889, 1906-1914 |
|
Чили |
Монетный |
1895-1898 |
|
Эквадор |
Монетный |
1898-1914 |
|
Перу |
Монетный |
1901-1914 |
|
Уругвай |
Монетный |
1876-1914 |
Африка
|
Эритрея |
Обменный (итальянская лира) |
1890-1914 |
|
Германская Восточная Африка |
Обменный (немецкая марка) |
1885-1914 |
|
Итальянская Сомали |
Обменный (итальянская лира) |
1889-1914 |
В таблицу № 1 включены все периоды, в течение которых функционировал золотой стандарт в соответствующих странах, независимо от того, какой стандарт был юридически закреплен. Критерии определения страны с золотым стандартом такие: 1) золото – господствующий материал металлических денег; 2) оплата в монетах принимается; 3) производство и/или статус серебра (единственный конкурент золота в истории) как законного платежного средства ограничено, что обеспечивает институциональную и правовую поддержку функционирования золотого стандарта исходя из первых двух критериев.
По общему мнению, период расцвета золотого стандарта пришелся на 1880-1913 гг., поскольку в эти годы «страны ядра» (Британия, Франция, Германия, США), Скандинавии и отчасти Западной Европы, пользовались сугубо желтым металлом в качестве денег. <…>
В 1870 году золотой стандарт функционировал только в Британии, двух британских доминионах (Австралия, Канада) и двух странах, тесно связанных с Британией в экономической и политической сферах (Аргентина и Португалия). Из всех других стран только в США фактически функционировал золотой стандарт. К 1914 году практически все экономически развитые страны мира использовали желтый металл в качестве основной валюты. Почему золотой монометаллизм стал общепринятым? Чем объясняется «гонка за золотом», начавшаяся в 1870-х гг.?
Страны ядра
Группировка стран в таблице № 1 соответствует их роли в учреждении и поддержании золотого стандарта. Поэтому страны ядра – это страны, имеющие большое значение в этом контексте. В то время Британия была главной страной ядра. На ее территории начал функционировать золотой стандарт раньше других стран, поэтому она сыграла ключевую роль в распространении данного денежного стандарта. Лондон тогда был центром торговли золотом, товарными активами и крупнейшим рынком капитала. В фунтах стерлингах торговалось большинство активов. Поэтому многие страны впоследствии перешли к золоту как международной резервной валюте от британской валюты.
В Британии на протяжении веков фактически функционировал серебряный стандарт при юридически закрепленном биметаллизме. Переход к фактическому золотому стандарту произошел в начале XVIII века, чему поспособствовало завышенное (по ошибке) соотношение цены, по которой монетный двор был готов покупать золото, к соответствующей цене серебра, установленное Исааком Ньютоном в 1717 году. В 1774 году статус серебра как законного платежного средства был ограничен, поэтому Британия приняла золотой стандарт в полном формате. В 1798 году чеканку серебряных монет приостановили, а в 1816 году золотой стандарт был юридически закреплен, но в условиях режима фиатного стандарта. Золотой стандарт был фактически возобновлен в 1821 году и просуществовал до 1914 года.
Другие страны ядра
Ученые считают самыми важными резервными валютами фунт стерлингов, французский франк и немецкую марку. В указанный период роли мировых банкиров исполняли Великобритания, Франция и Германии, причем в масштабе, не имеющем себе равных в истории. Даже по критерию международного обращения национальных валют (объем торговли валютами на мировых биржах) эти три валюты являются лидерами. Германия и Франция как страны ядра перешли от биметаллизма и серебра к золоту в 1871 и 1878 гг., соответственно.
Можно ли считать США страной ядра? Если критерием является большой объем обращения золотых монет, то в таком случае ответ будет положительным. Если же для подобной квалификации требуется наличие центрального банка, тогда США не войдут в эту группу. Впрочем, в пользу Штатов говорит тот факт, что эта страна стала одной из ведущих в мировой экономике, если учесть объемы производства, торговли и инвестиций. В 1910 году объем реального ВВП США в три раза превышал ВВП Великобритании. Большинство ученых выступают за включение этой страны в указанный список, поскольку «расцвет золотого стандарта» начался как раз после того, как США вернулись к золотому стандарту в 1879 году.
В США функционировал серебряный стандарт еще с колониальных времен. С 1786 года был юридически закреплен биметаллизм, а золотой стандарт фактически существовал с 1834 года. Золотой стандарт был закреплен юридически в 1873-1874 гг., когда конгресс опубликовал законы, согласно которым чеканка серебряных долларов прекращалась, а монеты в обращении лишались статуса законных платежных средств. По иронии судьбы, переход от формального биметаллизма к юридически закрепленному золотому стандарту произошел в условиях фиатного стандарта, но юридически и фактически золотой стандарт был возобновлен в 1879 году.
Страны периферии
Ведущие страны привлекли к золотому стандарту британские колонии и доминионы, страны Западной Европы и Скандинавии. Указанные страны периферии, как правило, были тесно связаны с одной или несколькими странами ядра и могут рассматриваться в качестве стран «внутренней периферии». Переход к золотому стандарту начался в 1870-х гг. с присоединением Германии, Франции, Скандинавии и других европейских стран к этому движению. Юридически закрепленный биметаллизм с фактически функционирующим серебряным стандартом превратился в действующий золотой монометаллизм около 1850-го года. Причина заключается в открытии месторождений золота в США и Австралии, которое привело к завышению стоимости золота на монетных дворах. Ситуация на рынке золота и серебра превратилась в свою противоположность с обнаружением залежей серебра в Неваде. Чтобы избежать огромного притока серебра и приостановить отток золота, многие европейские страны перестали чеканить серебряные монеты, лишив их статуса законных платежных средств. Некоторые страны (Франция, Бельгия, Швейцария – три члена-учредителя Латинского валютного союза) приняли «полузолотой» стандарт, при котором существующие при бывшем стандарте серебряные монеты сохраняли статус законного платежного средства, что позволяло погашать банкноты в серебре и золоте.
Таким образом, в то время как выше речь шла о странах ближайшей, внутренней периферии, теперь обратим внимание на страны дальней периферии, находящиеся в Восточной Европе, Ближнем Востоке, Азии и некоторых колониях в Африке и Латинской Америке. В этих странах золотой стандарт был внедрен «сверху» и функционировал частично (в некоторых отношениях так можно сказать и о британских колониях и доминионах). В Китае, Персии и некоторых странах Латинской Америки так и не был введен золотой стандарт, а вместо него остался серебряный или биметаллический стандарты.
<…>
В чем причина появления гонки за золотом в последней четверти XIX века?
Гонка за золотом была вызвана ростом торговли и объемов инвестиций. После Британии к золотому стандарту присоединились колонии и доминионы. За Германией последовали ее экономические сателлиты (Нидерланды, Скандинавия), а за Францией – Швейцария, Бельгия и Италия. Сюда же можно отнести распространение золотого стандарта в Индии, Стрейтс-Сеттлмент, Голландской Ост-Индии, Кореи (+ Тайвань) и Филиппинах, что стало результатом их торговых связей и зависимости от Британии, Нидерландов, Японии и США соответственно.
<…>
Как полагают исследователи, в некоторых случаях военные контрибуции приводили к необходимости перехода к золотому стандарту (например, как это было с Францией и Германией после франко-прусской войны 1870-1871 гг., а также после победы Японии над Китаем в 1895 году). Индустриализация также сыграла важную роль в процессе перехода, поскольку золото обладало более высоким соотношением стоимость-вес, чем серебро, поэтому подходило для крупных по размеру и объему сделок. Кроме того, золотой стандарт приводил к росту долгосрочных инвестиций. Страны с колеблющимися обменными курсами переходили к золотому стандарту для стабилизации ситуации в валютной сфере. Кроме того, нужно учесть и политические мотивы перехода к золотому стандарту. Следование примеру Британии и Германии оправдывалось тем, что это были ведущие державы. Городская буржуазия и промышленность в целом росли быстрее, чем сельскохозяйственный капитал, поэтому и сильнее была заинтересованность в низком уровне инфляции, чего можно было добиться благодаря золотому стандарту.
Вероятность перехода страны к золотому стандарту повышалась при условии большого объема торговли со странами, где соответствующая денежная система уже существовала. Кроме того, переход осуществлялся быстрее, если соотношение обеспеченности золотом банкнот более высокое. <…>
Характеристики золотого стандарта
Национальный золотой стандарт
Монетный стандарт
На основании таблицы № 1 можно утверждать, что в большинстве стран функционировал монетный стандарт. В национальных границах у него были четыре характеристики. Во-первых, четко определенный и фиксированный объем золота в национальной денежной единице. Например, доллар измерялся в определенном весе чистого золота. Во-вторых, золотая монета находилась в обращении как деньги, следовательно, ее принимали в качестве средства платежа любого обязательства. В-третьих, золото в частной собственности (в форме слитков, иностранной монеты и т.д.) можно было превращать в национальную монету в неограниченном количестве по цене государственного монетного двора или центрального банка (если таковой имелся). В-четвертых, частные лица могли владеть или распоряжаться золотом по своему усмотрению (за исключением чеканки частных золотых монет), в частности, даже переплавлять монеты в слитки. При последнем сценарии ситуация была похожа на то, как если бы монета продавалась денежно-кредитному органу (центральному банку или министерству финансов) за слитки. Иногда власти продавали золотые слитки напрямую за монеты, даже если это не требовалось по закону, экономя тем самым на стоимости чеканки. Третья и четвертая характеристики фактически обязывали денежно-кредитный орган совершать операции с монетами и слитками в обоих направлениях, поэтому цена монетного двора или содержание золота в денежной единице определялись на рынке с определенной долей приблизительности (из-за транзакционных издержек). Однако даже при монетном стандарте золото не было единственной формой денег. Обычно вместо «чистого» монетного стандарта имел место «смешанный» стандарт, при котором в обращении находились золотые монеты и другие формы денег. Фактически, в период золотого стандарта ни в одной стране не функционировал чистый монетный стандарт. В обращении находились монеты не из золота, бумажная валюта (банкноты), выпущенная правительством, центральным банком или коммерческими банками, а также обязательства банков до востребования. Как правило, за исключением «полузолотого» стандарта (см. выше), монеты не из золота (в частности, серебряные) нельзя было официально обменять на золото. Поэтому они имели «символический» статус, то есть, отчасти функционировали как платежное средство, а номинал превышал стоимость металла. В то же время, банкноты правительства или центрального банка, а также депозитные обязательства центрального банка подлежали, при требовании, непосредственной конвертации в золотые монеты по фиксированному курсу. Банкноты коммерческих банков и депозиты до востребования могли конвертироваться не напрямую в золото, а в государственную валюту или валюту центрального банка, которая, в свою очередь, конвертировалась в золото. Опосредованная конвертация обязательств коммерческих банков осуществлялась, если государственная валюта или валюта центрального банка были законными платежными средствами, но и в противном случае.
Золотую монету, как законное платежное средство, можно было всегда обменять на бумажную валюту или депозит по цене монетного двора. Как правило, денежно-кредитные органы предоставляли золотые слитки за свою монету. Двусторонний обмен в неограниченном количестве приводил к фиксации валютной цены на золото на уровне (приближающемся) к цене монетного двора. Доверие к денежно-кредитным органам в деле поддержания фиксированной цены на золото лежало в основе успешного функционирования золотого стандарта.
Со временем доля золотых монет в мировой денежной массе уменьшилась: с 1/5 в 1800 году (2/3 денежной массы приходилось на золотые и серебряные монеты, поскольку серебряный стандарт был господствующим) до 17% в 1885 году (1/3 денежной массы в форме золота и серебра в среднем у 11 ведущих стран) и 10% в 1913 году (15% денежной массы в форме золота и серебра у ведущих стран). Золотые монеты использовались не в качестве средства обращения, а скорее в форме резервов министерства финансов, центральных банков и (как правило, в меньшей степени) для коммерческих банков.
Золотообменный стандарт
Как показано в таблице № 1, в некоторых странах периферии функционировал золотообменный стандарт, в соответствии с которым органы денежно-кредитного регулирования покупали и продавали иностранную валюту, конвертируемую в золото, а не драгметалл как таковой. При этом валюта страны соответствует монетному стандарту. Страны с золотообменным стандартом, как правило, были колониями или странами с монетным стандартом. Когда у периферийной страны не было собственной валюты (даже в форме монеты), золотообменный стандарт был единственно доступным денежным режимом.
Международный золотой стандарт
Характеристики
Для «международного» золотого стандарта требуется, помимо национальных характеристик, свобода международной торговли драгметаллом (частным лицам разрешено импортировать или экспортировать золото без ограничений) и операций с иностранной валютой (отсутствие валютного контроля). В таком случае фиксированные цены монетных дворов любых двух стран с золотым стандартом определяли фиксированный обменный курс между их валютами. Например, цена монетного двора за унцию золота в США с 1837 года составляла 20,7 долларов, а в Британии с 1717 года – 4,2 фунта стерлингов, поэтому паритет между двумя валютами был равен 4,8 долларов за фунт стерлингов.
<…>
Влияние золотого стандарта на денежную массу
Рассмотрим национальный золотой стандарт. При чистом монетном стандарте золото в обращении, денежная база и денежная масса – это одно и то же. При смешанном стандарте денежная масса является сложением денежного мультипликатора (зависит от соотношений резервы/депозиты у коммерческих банков и соотношения между валютой и депозитами небанковского и государственного секторов) и денежной базы (актуальные и потенциальные резервы коммерческой банковской системы и потенциальные резервы небанковского сектора). Денежно-кредитный орган изменяет объем денежной базы, изменяя объем золотых запасов и ссуд, портфеля ценных бумаг (активы из других драгметаллов, национальные активы). Однако уровень его национальных активов зависит от золотых резервов, поскольку этот орган создает обязательства до востребования (банкноты и депозиты) благодаря увеличению активов. При этом конвертируемость этих обязательств должна обеспечиваться золотым резервом, иначе золотой стандарт не сможет существовать. Следовательно, золотой стандарт ограничивает объем (или рост) денежной массы.
Международный золотой стандарт предполагает профицит платежного баланса за счет импорта драгметалла и дефицит, финансируемый благодаря его экспорту. <…>. Для страны с золотообменным стандартом запасы «иностранной валюты» (резервной валюты) заменяют золото. Как правило, «международные активы» денежно-кредитного органа могут состоять из золота и иностранной валюты.
Продолжение следует…
