Нефть
Нефть после закрепления выше $90 за баррель Brent вышла на «оперативный простор», устремившись к $100. Возвращение пандемийной повестки, однако, создает риски для роста. Техническая картина позволяет ожидать роста к $100 за баррель, но дальнейшая судьбы тренда — под большим вопросом.
Доллар
ЕЦБ на заседании, прошедшем на прошлой неделе, вопреки ожиданиям поднял ставку, но дал понять, что это — последнее повышение. Это привело к распродаже в евро и к закрытию коротких позиций хедж-фондов против доллара. Впервые с марта, судя по данным CFTC, в долларе образовалась чистая длинная позиция. Инвестиционные банки и дома меняют прогнозы в пользу доллара, ожидая теперь его рост в среднесрочной перспективе. Как ни парадоксально, такое позиционирование как раз затруднит для американской валюты дальнейшее развитие растущего тренда, потому что «топливо» в виде коротких позиций против доллара закончилось.
Все еще значительный объем коротких позиций остается против йены, и тут возможен сюрприз. Любые намеки Банка Японии на ужесточение ослабление контроля над кривой доходности японского госдолга могут спровоцировать шортсквиз и рост йены. В конечном итоге индекс доллара вместо того, чтобы расти согласно обновленным прогнозам, отражающим растущий дифференциал процентных ставок между долларом и другими основными валютами, может снизиться. Будет ли это, если это случится, коррекцией или разворотом — покажет время. Пока что можно лишь констатировать, что борьба за максимумы начала года (они же — минимумы лета прошлого года) продолжается.
Возможно, точку в это борьбе поставит будущее заседание ФРС. Рынок сейчас закладывается на «ястребиный» тон заседания, но, возможно, он будет разочарован. Рынок госдолга США страдает от нехватки ликвидности, особенно в дальней дюрации, и дальнейшее ужесточение денежной политики чревато растущими проблемами для Казначейства США. Можно предположить, что ФРС не станет их провоцировать, тем более, что в новостном фоне появился для этого повод — новый штамм коронавируса.
Пока что тема нового штамма коронавируса только набирает обороты. Первые сообщения о росте угрозы новой пандемии стали проскальзывать в американских СМИ в начале сентября, сейчас об этом громко заговорили в ВОЗ. Если эту тему начнут раскручивать дальше — получат хороший предлог для прекращения ужесточения денежной политики, тем более, что на таком фоне начнется уход от риска. Акции и сырье начнут падать. Доходность UST также пойдет вниз. Доллар может немного припасть и стабилизируется в хорошо проторгованном диапазоне 102-104.
Драгметаллы
Золото в очередной раз оттолкнулось от $1900 за тройскую унцию, но остается ниже $1930. Поскольку цена все больше зажимается в треугольник между этой сильной поддержкой и идущей с марта нисходящей трендовой линией, в ближайшие недели будет всплеск волатильности. Либо $1900 все-таки пробьет вниз с закреплением, и некоторое время цена будет удерживаться ниже, а нисходящий тренд может развиться вплоть до $1800, либо нисходящий тренд закончится, и начнется ралли к новым историческим максимумам. Серебро остается в районе $23, платина пробила вверх $920, может уйти обратно к $1000, если золото задаст позитивный тон рынку.
Рубль
Рубль стабилизировался после последнего решения Банка России, который поднял ставку до 13%. Мы полагаем, что стабилизирующую роль сыграло не столько решение ЦБ, сколько достигнутые ранее негласные договоренности с экспортерами о более равномерном предложении валюты на московской бирже. Волатильность валютных торгов падает, возможно, рубль снова вводится крупными маркет-мейкерами в состояние стабилизации, в котором пробудет до следующего заметного изменения макроэкономических условий. Предполагаемый диапазон - 93 — 97 рублей за доллар.
Дмитрий Голубовский, аналитик «Золотого Монетного Дома»
Обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
