Из отчета «Веруем в золото» 2021 года выпуска. Авторы – аналитики компании «Incrementum» (Лихтенштейн).
Конфискации золота – это тема, которая внушает страх любому инвестору, покупающему драгметалл. Почему страх? Потому что конфискации нельзя ничего противопоставить. Есть много способов конфискации золота: 1) запрет на погашение обеспеченных золотом банкнот или банковских вкладов; 2) признание недействительными золотые оговорки; 3) принятие законов, ограничивающих право на частное владение золотом; 4) объявление владения золотом вне закона. Характер и виды конфискации драгметалла разнообразны, но каждая из них является формой кражи.
Чтобы оценить риск конфискации золота в ХХІ веке, рассмотрим некоторые страницы ее истории, выделив общие закономерности и мотивы властей. На основе этих закономерностей рассчитаем вероятность конфискации фьючерсов на золото или золотых биржевых фондов в текущем десятилетии.
В целом объектами кражи являются все дорогие вещи, и золото – не исключение. Более того, на протяжении тысячелетий именно желтый металл оказывался самым популярным объектом кражи и конфискации. В ходе истории человечества золото похищали пираты, воры и власти. Однако легкость транспортировки, небольшой размер и прочность усложнили возможность конфискации золота со стороны властей.
Сегодня золото не считается деньгами, что отличает текущий режим его существования от того, который функционировал в течение тысячелетий до него. Когда власти хотели в кратчайшие сроки увеличить бюджет, то они рассматривали конфискацию золота в качестве средства достижения этой цели. Сегодня у властей и центральных банков нет сильных стимулов для конфискации золота, потому что драгметалл не считается деньгами и не составляет часть денежно-кредитной системы, которая теперь основана на бумажных валютах.
Примеры конфискации золота
Чаще всего в этом контексте упоминаются США, поскольку в истории этой страны власти конфисковали золото 4 раза, а именно в условиях:
- войны 1812 года: признание золотой оговорки недействительной и закрытие монетных дворов;
- Гражданской войны (1861-1864 гг.): физическая конфискация и признание золотой оговорки недействительной;
- Великой депрессии (1933 г.): физическая конфискация и уголовная ответственность;
- уничтожения Бреттон-Вудской системы в 1971 году: прекращение погашения долларов США в золоте.
Однако ситуация в США не является уникальной. В новейшей истории золото конфисковали и в других частях мира, включая Австралию, Германию, Великобританию и Южную Корею. Положительным моментом является то, что в каждом из этих случаев конфискация была временной, то есть, золото достаточно скоро вновь становилось финансовым инструментом, часто спустя десятилетия, но без потери стоимости.
Война 1812 года
В 1776 году американцы начали эксперимент с бумажными деньгами под названием «континентальный доллар» для финансирования американской революции. Революция увенчалась успехом, но континентальному доллару не повезло, поскольку менее чем через 3 года его стоимость упала до 1/40 номинальной стоимости, поэтому он вскоре был выведен из обращения. Впоследствии появилось выражение «не стоит и континентала», которое стало американской идиомой.
Столкнувшись с аналогичным финансовым кризисом в 1812 году, США объявили войну Великобритании после того, как Великобритания ввела ряд торговых ограничений, препятствующих торговле США с Францией. Всего через 30 лет после войны за независимость от Британии, молодое американское правительство стало снова искать пути сбора денежных ресурсов. В 1812 году был создан центральный банк для выпуска первых казначейских облигаций США, ставших столь известными сегодня. Эти облигации использовались для финансирования войны 1812 года. Чтобы создать спрос на облигации, власти признали недействительной золотую и серебряную оговорки, о которых шла речь на банкнотах. Это защитило частные банки от массового изъятия средств и банкротства ввиду частичного резервирования кредитов.
Данные действия властей привели к первой в истории США конфискации золота. Физические монеты в собственности граждан не подлежали конфискации, но при этом золото нельзя было получить за бумажные деньги и кредитные договоры. Граждане больше не могли использовать золотые долговые расписки.
Кроме того, для уменьшения обращения золотых монет в качестве средств обмена, государственный монетный двор прекратил их чеканку. Хранение золотых монет и слитков было признано законным, но изъятие их из банка приостановилось. Как следствие, на протяжении всего периода войны монеты становились все более редкими. В наше время высокая нумизматическая ценность монет этого периода объясняется возникшим тогда дефицитом.
Война 1812 года закончилась переговорами и поражением британцев. Американцы преисполнились чувством национального единства, почти эйфорией, поэтому этот период называют «эпохой доброго согласия». Вторая победа над Британской империей вселила в американцев уверенность в их непобедимость. Кредитный пузырь, образованный неограниченным объемом выпущенных казначейских облигаций, обеспечил экономический рост в краткосрочной перспективе. Однако впоследствии вырос уровень инфляции, поэтому властям пришлось вернуться к ответственной денежно-кредитной политике. В 1834 году хартия Центрального банка была отозвана, и снова появилась возможность погашать бумажные деньги в золоте. Однако стоимость погашения была снижена до 20,69 долларов за унцию по сравнению с 19,39 долларов за унцию ранее, то есть, на 6% меньше, чем в течение 22 лет до этого (1812-1834 гг.).
Гражданская война в США (1861-1864 гг.)
Всего лишь полвека спустя в США разгорелась Гражданская война, в ходе которой плантаторы-рабовладельцы из южных штатов противостояли промышленным северным штатам. Рост военных расходов вынудил обе стороны приостановить конвертируемость золота и серебра, а также прибегнуть к финансовым уловкам. Гражданская война представляет собой второй случай конфискации золота в истории США. Впрочем, не только золото подлежало конфискации в указанный период. Вся ценная собственность подлежала конфискации, включая землю, фабрики и оборудование. По иронии истории, был даже принят закон, легализовавший это воровство. Власть фактически объявило вне закона отказ от конфискации всего ценного имущества у врагов. Закон о конфискации 1861 года предусматривал изъятие частной собственности у граждан, в том числе золота и серебра, без судебного разбирательства или пересмотра.
Военные сражения Гражданской войны закончились в 1865 году, но конвертируемость золота была восстановлена только через 14 лет. В 1879 году цена унции золота была восстановлена до 20,69 долларов за унцию (довоенный уровень). Американский доллар снова был обеспечен драгметаллом, хотя и лишался этого обеспечения уже дважды. Граждане потеряли доступ к своим золотым резервам на два десятилетия, но не понесли никаких финансовых потерь. В течение следующих 54 лет в США функционировал золотой стандарт, что было формально утверждено соответствующим законом 1900 года.
Великая депрессия и указ Франклина Делано Рузвельта
Американские власти приостанавливали действие золотой оговорки во время двух крупных войн, 1812 года и Гражданской войны, но Первая мировая война не привела к подобному результату. В США продолжал функционировать золотой стандарт в отличие от большинства воюющих стран Европы, которые приостановили возможность погашения банкнот в золоте. Европейские державы охотно перемещали свое золото в безопасные хранилища недавно созданной Федеральной резервной системы в США. Только в 1933 году, с инаугурацией президента Франклина Делано Рузвельта, ситуация в корне изменилась. Дело в том, что Великая депрессия негативно сказалась на мировой экономике. США переживали социальный кризис, уровень безработицы был высоким, а банковской системе никто уже не доверял после того, как Рузвельт объявил «банковские каникулы» на неделю (только половина банков смогла вернуться к работе после этих «каникул»). Согласно расчетам Джеффа Кристиана, в то время богатство США на 30% состояло из золота, или около 54 млн унций. Для сравнения, сегодня данный показатель составляет примерно 1%.
В апреле 1933 года, после «банковских каникул», Рузвельт подписал, казалось бы, безобидный указ о покупке золота в частном владении по справедливой рыночной цене – 20,67 долларов за унцию. Однако этот указ не взывал к доброй воле граждан, но принуждал их сдавать свое золото, а в противном случае – они рисковали оказаться в тюрьме. Рузвельт не воровал или конфисковал золото в частных руках, как мог бы сделать какой-нибудь император, и не приостанавливал конвертируемость бумажных денег. Вместо этого он заставил граждан отказаться от своего золота под угрозой наказания.
До Второй мировой войны оставалось еще несколько лет, но Рузвельту и его советникам требовались средства для прогрессивных реформ и фискальных затрат с целью выхода из Великой депрессии. Рузвельт понимал, что золото – это деньги, и он знал, где они находятся.
Согласно указу № 6102, подписанному 5 апреля 1933 года, любой человек, проживавший на территории США – гражданин или иностранец – был обязан сдать золотые слитки, монеты и сертификаты властям до 1 мая 1933 года. При этом разрешалось оставить в своем распоряжении золотые монеты на сумму не более 100 долларов, что по цене 20,67 долларов за унцию, означало около 5 унций. То же самое должны были сделать предприятия и корпорации. Тем не менее указ не был исполнен на все 100%. Согласно оценкам, около 30-50% золотых слитков и монет оказалось у властей.
Согласно официальной статистике, в январе 1933 года в обращении находилось золотых монет США на сумму 571 млн долларов. К январю 1934 года этот показатель сократился до 287 млн долларов. Таким образом, в соответствии с указом № 6102, только 284 млн долларов в монетах оказались у властей. По словам Милтона Фридмана, представители денежно-кредитных органов объяснили невозвращенное золото потерями, уничтожением, экспортом и существованием нумизматических коллекций. Фридман утверждает, что этого официального объяснения недостаточно, ведь в обращении осталось так много золота. Следовательно, большая часть из этих 287 млн долларов в золоте осталась в частных руках незаконным образом.
Продолжение следует…
