Материалы компании «Metals Focus».
Согласно данным отчета, 2025 год стал поистине выдающимся для всего сектора драгоценных металлов. На фоне политических и экономических событий, сопровождавших начало второго президентского срока Дональда Трампа, котировки золота показали беспрецедентный рост. С начала года и до середины октября его цена увеличилась на 66%, многократно обновляя исторические максимумы. Последний пик находился выше 4380 долларов за унцию, что стало новым абсолютным рекордом.
Эксперты компании «Metals Focus» объясняют столь стремительный рост сочетанием нескольких факторов, которые сложились в единую мощную картину. Ситуация в Соединенных Штатах продолжает оставаться неопределенной: новая администрация активно пересматривает торговую политику, и долгосрочная тарифная война оказывает давление на финансовые рынки. Кроме того, все больше аналитиков выражают беспокойство по поводу судьбы государственного долга США, который достиг рекордных уровней. На этом фоне доллар США остается слабым, а мировые центральные банки продолжают покупать золото, что усиливает спрос на драгоценный металл как на надежный защитный актив. Кроме того, растут ожидания того, что Федеральная резервная система будет вынуждена снизить процентные ставки, чтобы поддержать экономическую активность, что делает золото еще более привлекательным в глазах инвесторов.
Поэтому-то в 2025 году заметно возрос интерес к диверсификации инвестиционных портфелей. Все больше участников рынка рассматривают золото как средство сохранения капитала и страхования от макроэкономических рисков. Особенно активны в этом отношении инвесторы, ориентированные на долгосрочные стратегии, для которых золото остается не просто сырьем, а своеобразным маркером финансовой стабильности и доверия к мировой экономике.
Серебро, которое в начале года демонстрировало более сдержанные результаты, впоследствии сумело догнать золото. Отставание серебра привлекло внимание инвесторов, находящихся в поиске недооцененных активов с потенциалом роста. Фундаментальные факторы — устойчивый спрос со стороны промышленности и ограниченные поставки — создали основу для повышения цен, а острый дефицит ликвидности на лондонском рынке, где наблюдалось сжатие предложения нераспределенного металла, лишь усилил позитивные ожидания. Таким образом, серебро не только восстановило позиции, но и подтвердило статус стратегического актива, чувствительного к мировым макроэкономическим изменениям.
Металлы платиновой группы также вошли в фазу устойчивого роста, поддерживаемые общим подъемом сектора. Особенно в этом контексте выделяется платина, для которой характерно сокращение запасов при одновременном росте промышленного потребления. Этот металл все чаще рассматривается не только как компонент для производства автокатализаторов, но и как важный элемент зеленой энергетики, что делает его стратегически необходимым сырьем. Сокращение запасов и устойчивый спрос создают для платины прочную основу для дальнейшего роста, а сам сектор металлов платиновой группы получает дополнительный импульс благодаря глобальному интересу к экологическим технологиям и альтернативной энергетике.
Золото
В 2026 году цены на золото, скорее всего, будут продолжать расти, обновляя исторические максимумы. Как и в 2025 году, главным фактором, определяющим динамику рынка, останется ситуация вокруг торговой политики США и ее влияние на мировую экономику. Это обстоятельство будет поддерживать интерес инвесторов к золоту как к надежному активу в условиях нестабильности.
Дополнительным стимулом для роста станет снижение процентных ставок, которое уменьшает альтернативные издержки владения металлом. В течение ближайших двенадцати месяцев инфляция может временно увеличиться, прежде чем пойдет на спад, что, в свою очередь, приведет к еще более резкому снижению реальных процентных ставок. На фоне ухудшающегося состояния бюджета США и попыток уничтожить независимость Федеральной резервной системы доверие к доллару и казначейским облигациям вряд ли восстановится в полной мере.
Политическая напряженность в мире останется высокой. В сочетании с общей макроэкономической неопределенностью это обстоятельство будет поддерживать интерес инвесторов к диверсификации портфелей. Кроме того, покупки золота со стороны центральных банков продолжат оказывать значительное влияние на рынок. Объемы таких закупок, вероятно, не достигнут рекордных уровней 2022–2024 годов, но они, по оценкам, останутся существенно выше исторических средних значений, поскольку многие государства стремятся сократить зависимость от доллара США и диверсифицировать свои валютные резервы.
Учитывая все вышесказанное, в 2026 году курс золота сможет преодолеть рубеж в 5000 долларов за унцию. Средняя годовая цена, согласно прогнозу, составит около 4560 долларов, что на 33% выше уровня прошлого года.
Серебро
Серебро, по мнению аналитиков, также выигрывает от тех же макроэкономических факторов, которые способствуют росту золота, — от политической нестабильности до замедления глобального роста и повышенного спроса на защитные активы. В ближайшие месяцы ликвидность на лондонском рынке серебра останется ограниченной из-за сочетания следующих факторов: высокого инвестиционного спроса, а также покупательской активности на индийском рынке, структурного дефицита предложения и репрессивной торговой политики США, которая удерживает значительные запасы серебра внутри страны.
Несмотря на то, что некоторые отрасли уже начали предпринимать меры по сокращению использования серебра в ответ на рекордно высокие цены, переходный период займет время. Во многих отраслях промышленности серебро не так-то просто заменить, поэтому спрос не снизится сразу. Более того, часть потерь, связанных с уменьшением использования и заменой серебра другими материалами, будет компенсирована устойчивым инвестиционным спросом, прежде всего на слитки и инвестиционные монеты. Этот сегмент, по прогнозам, восстановится в следующем году, чему будет способствовать активное покупательское поведение на рынке Индии.
Пока сохраняется физическая ограниченность предложения на лондонском рынке, серебро может опережать золото по темпам роста в краткосрочной перспективе. Однако, начиная со второй половины 2026 года, золото, вероятно, вновь выйдет вперед — либо из-за уменьшения дефицита физического металла, либо вследствие коррекции спроса, вызванной высокими ценами. Тем не менее аналитики прогнозируют, что в середине — конце 2026 года цена серебра превысит отметку 60 долларов за унцию, а среднегодовая цена составит около 57 долларов.
Платина
С начала 2025 года платина выросла в цене более чем на 80%, чему способствовали как стремительный подъем цен на золото, так и жесткий дефицит предложения на рынке. По оценке аналитиков, эта тенденция, скорее всего, сохранится и в 2026 году. Главными факторами, поддерживающими текущий рост, стали масштабные потоки металла в США, вызванные опасениями введения тарифов, а также рост закупок в Китае, где платина активно приобреталась как в спекулятивных целях, так и в качестве защитного актива.
Еще несколько лет назад, в условиях свободной международной торговли, платина, хранящаяся в Лондоне или Цюрихе, без труда принималась на глобальных рынках и могла перемещаться между регионами без значительных логистических ограничений. Однако сегодня, в условиях усиления торговых барьеров, эти связи нарушены. Все больше участников предпочитают хранить запасы локально, чтобы избежать рисков, связанных с поставками. Это приводит к тому, что общий объем запасов в системе увеличивается, а доступность металла в традиционных торговых центрах — Лондоне и Цюрихе — снижается, усиливая дефицит и волатильность цен.
На этом фоне аналитики прогнозируют, что в 2026 году мировой рынок платины столкнется с дефицитом уже в течение четвертого года подряд. При этом ценовая динамика все больше будет зависеть не только от баланса спроса и предложения, но и от движения золота, а также от инвестиционной активности и наличия физического металла. Поэтому аналитики ожидают, что среднегодовая цена платины в 2026 году составит около 1670 долларов за унцию, что на 34% выше, чем в предыдущем году.
Палладий
Палладий также присоединился к глобальному росту цен на драгоценные металлы, подорожав более чем на 70% с начала 2025 года. Однако на первых этапах его рост отставал от золота и платины из-за более слабых долгосрочных фундаментальных факторов. Ситуация изменилась в последние месяцы: обострение тарифных рисков, антидемпинговую петицию, поданную южноафриканской компанией «Sibanye» совместно с профсоюзом «United Steelworkers», что привело к новому витку роста цен.
По прогнозу аналитиков, эти события могут вызвать временный скачок котировок в начале 2026 года, когда цена палладия поднимется до уровня около 2000 долларов за унцию. Однако по мере стабилизации торговых потоков и адаптации рынков основные медвежьи (сдерживающие) факторы вновь возьмут верх. Ожидается, что среднегодовая цена палладия в 2026 году составит около 1340 долларов за унцию, что на 20% выше, чем в 2025 году.
Аналитики также прогнозируют еще один год дефицита на рынке палладия, хотя он, вероятно, будет менее выраженным, чем в предыдущие периоды. Это связано с ростом объемов вторичного предложения за счет переработки и снижением спроса со стороны автопрома, где постепенно происходит замещение палладия платиной и другими материалами.
Таким образом, и платина, и палладий завершают 2025 год в состоянии устойчивого дефицита, но с различными фундаментальными предпосылками: платина укрепляется на основе ограниченного предложения и инвестиционного спроса, а палладий — на временных тарифных рисках и перестройке глобальных поставок. Оба металла входят в 2026 год как значимые участники продолжающегося «бычьего цикла» на рынке драгоценных металлов, который все еще подпитывается неопределенностью в мировой экономике и изменением структуры спроса.
