Приведет ли повышательный тренд котировок нефти к росту цен на драгметаллы, в особенности для защитных активов, одним из которых является золото?
На прошлой неделе наблюдалась волатильность на рынке нефти как следствие провала переговоров стран в ОПЕК+ и роста цен. К пятнице цены снизились после скачка почти до 80 долларов в начале недели.
Комментарий Юджина Вайнберга, аналитика из банка «Commerzbank»: «Рост цен на нефть марки «WTI» до 6,5-летнего максимума и марки «Brent» до 3-летнего максимума был непродолжительным. Представители ОПЕК+ не пришли к согласию относительно объемов добычи, что необязательно является хорошей новостью для котировок нефти. Цены будут расти впоследствии, если в ОПЕК+ решат все-таки уменьшить добычу, то есть, объемы производства вырастут только в июне, а затем останутся на стабильном уровне вплоть до апреля 2022 года. Некоторые члены альянса предпочли бы увеличить свою добычу как можно скорее, даже в ущерб другим странам».
На рынках есть разные мнения относительно возможных последствий срыва переговоров для котировок нефти. Многие аналитики предупреждают, что некоторые члены ОПЕК+ могут увеличить добычу самостоятельно.
Комментарий Дэниела Хайнса, старшего аналитика по рынкам товарных активов в «ANZ»: «Отсутствие единства среди членов ОПЕК+ может привести к дестабилизации рынка нефти. Неопределенность в этом контексте возрастет, поскольку члены альянса не запланировали проведение следующей встречи. При этом администрация Байдена оказывает давление на Саудовскую Аравию и ОАЭ, чтобы достигнуть соглашения на фоне роста цен на бензин в США».
Тем временем, драгметаллы пошли в рост, поскольку инвесторы стали меньше вкладываться в рискованные активы. Курс золота превысил отметку в 1800 долларов за унцию. Нефть марки «Brent» торгуется на уровне 75 долларов за баррель.
Некоторые аналитики считают, что цены на нефть продолжат расти, а недавний скачок указывает на крупный повышательный тренд.
Комментарий аналитиков в «TD Securities»: «Опасения относительно введения карантинных ограничений ввиду распространения коронавируса (штамм Дельта) были приглушены новостями об осторожной политике ОПЕК+, которая привела к резкому росту цен на нефть. Сложившаяся ситуация приведет к сохранению текущего объема производства, но впоследствии может вылиться в крупный дефицит, который проявится в увеличении цен».
Комментарий Ли Гёринга, управляющего партнера компании «Goehring & Rozencwajg»: «К концу года котировки нефти вполне могут превысить отметку в 80 долларов за баррель. Нефть будет дорожать до конца года. В какой-то момент станет понятно, что объем добычи в странах, не состоящих в ОПЕК, тоже сократился, поэтому цены в этом году могут даже подскочить до 100 долларов за баррель. К концу 2022 года мировой спрос на нефть может достичь многолетних максимумов. Мировой спрос и фактор сезонности в конце текущего года приведут к превышению объемов спроса над предложением к 4-му кварталу 2022 года. Такого еще никогда не было. Мы можем увидеть ситуацию, при которой совокупный спрос сравняется с объемом предложения. Срыв цепочки поставок сильно повлияет на ценовую политику ОПЕК».
Последствия для золота и других драгметаллов
Комментарий Ники Шилдс, руководителя отдела стратегии на рынке драгметаллов в компании «MKS PAMP Group»: «Увеличение цен на энергоносители обычно приводит к росту инфляционных ожиданий, что поможет драгметаллам, защищающим от инфляции, таким как золото. Поведение энергоносителей влияет на инфляцию (ее отсутствие), а не только на рост (падение) мировой экономики. При текущем росте инфляции все товарные активы стали дорожать, а особенно, главный актив, защищающий от инфляции – золото. Кроме того, в таких условиях повышаются производственные затраты у многих добывающих компаний. В течение последних двух десятилетий наблюдается корреляция между высокими ценами на нефть и ралли драгметаллов. С 2001 года 10 раз нефть повышалась в цене более чем на 50% за 6 месяцев, и все металлы часто следовали за ралли нефти, увеличиваясь за аналогичный период на +7% (золото), +29% (платина) и +36% (медь). Золото меньше всего коррелирует с устойчивым ростом нефти, в то время как металлы платиновой группы и медь коррелировали на уровне 0,2 и 0,65 соответственно на фоне двух 6-месячных ралли котировок нефти марки «Brent». Низкая корреляция объясняет тот факт, что золото является защитным активом, а не просто сырьем».
Еще один фактор поддерживает курс золота на высоком уровне, кроме высоких цен на нефть, а именно: увеличение покупок драгметалла со стороны центральных банков.
Шилдс отметила следующее: «Странам-экспортерам нефти, которые также владеют значительными золотыми резервами (Китай, Россия, Венесуэла, Мексика, Колумбия, Саудовская Аравия, Бразилия, Ливия входят в число 40 крупнейших владельцев золотых резервов) больше не нужно сдерживать темпы своих покупок драгметалла, поскольку выработка нефти сократится».
Эверетт Миллман, эксперт по драгметаллам в «Gainesville Coins», отметил, что рост цен на нефть, в конечном счете, положительно отразится на золоте: «Неопределенность вокруг нефти может иметь серьезные последствия для инфляции, которая по-прежнему является одним из основных факторов роста котировок золота. Это интересно и в случае с Россией, которая является ведущим игроком ОПЕК+. Экономика России зависит от рынков энергоносителей, но в последнее время золотой резерв страны не увеличивается. Если нефть подорожает, то страна может получить дополнительные средства и, возможно, снова начнет покупать драгметалл».
Майк МакГлоун, старший аналитик рынка товарных активов в «Bloomberg Commodities», заявил, что в скором времени ралли у желтого металла станет более внушительным, чем у нефти: «В 2008 году мир изменился, а в 2021 году может произойти нечто подобное, а это приведет к тому, что золото обгонит нефть по темпам роста котировок. Курс желтого металла стабильно держится на высоком уровне благодаря ограниченному предложению и статусу этого актива как средства сбережения и инструмента диверсификации в условиях обесценивания фиатных валют, роста отношения госдолга к ВВП и количественного смягчения. В то же время самым важным товарным активом является нефть, спрос на которую уменьшается при росте предложения, что объясняется развитием технологий и демографическими изменениями».
Стоит отметить, что отношение золота к нефти – один из ключевых показателей, на который следует обращать внимание инвесторам. Об этом показателе рассказал Гёринг: «Данное соотношение сообщает о том, сколько баррелей нефти необходимо для приобретения унции золота. Мы наблюдаем за этим соотношением в течение последних 25 лет, –и хотя многие инвесторы могут не согласиться с нами, но, по нашему мнению, – этот индикатор очень важен для принятия инвестиционных решений. В октябре 2020 года за унцию золота можно было купить около 55 баррелей нефти. «Черное золото» было очень дешевым. Теперь соотношение находится на уровне 25 баррелей. Нефть теперь не очень сильно недооценена относительно золота. Нефть обгонит желтый металл, по крайней мере, в течение этого года».
Гёринг назвал нефть одним из важнейших промышленных товарных активов, а драгметалл – важнейшим финансовым товарным активом в мире.
