За отчетную неделю курс физического золота в Лондоне практически не изменился, снизившись незначительно — с 4497 до 4493 долларов за унцию. Однако за этой стабильностью скрывается высокая волатильность: в течение недели цены опускались к отметке около 4100 долларов, после чего быстро восстановились выше 4500 долларов.
Главным итогом недели стало формирование потенциального локального ценового дна. После резкого снижения в предыдущие недели рынок начал демонстрировать признаки стабилизации. Отскок от уровней ниже 4100 долларов показывает, что в этой зоне сформировался сильный спрос, и инвесторы готовы активно выкупать просадки.
При этом рост произошел несмотря на неблагоприятный внешний фон. Доллар оставался сильным, а цены на нефть продолжили расти, приближаясь к 98 долларам за баррель. Обычно такие условия давят на золото, однако на этот раз металл смог удержаться и даже восстановиться, что может говорить о постепенном возвращении интереса к нему как к защитному активу.
Тем не менее говорить о полноценном развороте пока рано. Рынок остается в состоянии ожидания и балансирует между несколькими ключевыми факторами. С одной стороны, сохраняется высокая геополитическая напряженность на Ближнем Востоке. Это поддерживает интерес к золоту. С другой стороны, рост цен на энергоносители усиливает инфляционные риски, что снижает вероятность быстрого снижения процентных ставок и ограничивает потенциал роста металла.
Дополнительное давление создает поведение центральных банков. На фоне высоких цен на энергию некоторые страны начинают использовать золотые резервы для решения отечественных проблем. Например, Турция за короткий период фактически вывела на рынок около 60 тонн золота, что стало заметным фактором предложения и ограничило рост цен. Если подобная практика распространится, то это может временно ослабить один из ключевых драйверов рынка — спрос со стороны официального сектора.
Интересной остается и динамика физических потоков золота. Швейцария в феврале почти удвоила импорт золота из США — до 51 тонны, при этом общий экспорт снизился на 17%. Это может указывать на перераспределение потоков и изменение структуры спроса на глобальном рынке.
В целом текущая ситуация выглядит как переходная. Золото уже скорректировалось примерно на 20% от январских максимумов, и теперь рынок пытается найти новый баланс. В краткосрочной перспективе ключевыми уровнями остаются зона поддержки 4100 долларов и диапазон 4200–4300 долларов, который должен быть устойчиво закреплен для формирования нового восходящего тренда. Если геополитическая напряженность сохранится или усилится, а экономические данные начнут ухудшаться, то курс золота может вновь перейти к росту. Пока же рынок остается в фазе консолидации, в контексте которой инвесторы внимательно следят за инфляцией, действиями центральных банков и развитием глобальных конфликтов.
