За отчетную неделю курс физического золота в Лондоне вырос с 4676 до 4749 долларов за унцию, продолжив рост в течение третьей недели подряд. Несмотря на позитивную динамику, рынок остается крайне нестабильным и чувствительным к внешним факторам, прежде всего к геополитике и инфляции.
Ключевым событием стало объявление двухнедельного перемирия между США и Ираном. На этом фоне золото краткосрочно поднималось выше 4800 долларов за унцию, однако удержаться на этих уровнях не смогло. Инвесторы воспринимают перемирие как временную меру, а не как устойчивое решение конфликта, поэтому сохраняют осторожность. Ухудшение ситуации может вновь спровоцировать спрос на ликвидность, что приведет к распродажам золота.
Дополнительное давление на котировки драгметалла формирует инфляционная картина. В США в марте индекс потребительских цен вырос на 0,9% за месяц, а в годовом выражении составил 3,3%. При этом базовая инфляция остается умеренной — около 2,6%, что указывает на отсутствие устойчивого инфляционного перегрева. Однако рост цен на энергоносители усиливает инфляционные ожидания и может сделать политику ФРС более осторожной.
На этом фоне рынок практически перестал закладывать снижение процентных ставок в текущем году. Это уменьшает поддержку для золота со стороны денежно-кредитной политики и ограничивает потенциал роста в краткосрочной перспективе. Одновременно ухудшаются настроения потребителей: индекс доверия в США снижается, а инфляционные ожидания растут, что усиливает общую неопределенность.
Отдельное влияние оказывает поведение центральных банков. Турция продолжает активно использовать золотые резервы для стабилизации валюты: за последние недели было реализовано или задействовано через своп-операции около 120 тонн золота, что увеличивает предложение на рынке и сдерживает рост цен.
В сегменте физического инвестиционного спроса наблюдается временное охлаждение. Пертский монетный двор в марте реализовал 43,6 тыс. унций золота, что на 35% меньше, чем месяцем ранее. Однако в более широком горизонте спрос остается устойчивым: продажи выросли на 22% по сравнению с показателем 3-месячной давности и на 8% в годовом исчислении, что говорит о сохранении интереса инвесторов, несмотря на краткосрочные колебания.
Что касается прогнозов, то крупные банки настроены оптимистично. В «UBS» аналитики ожидают роста цены до 6200 долларов за унцию к середине 2026 года с последующей коррекцией к 5900 долларам к концу года, связывая это с ростом госдолга США, дедолларизацией и геополитическими рисками. При этом реализация такого сценария зависит от быстрого завершения конфликта. Аналитики из «Goldman Sachs» придерживается более умеренного прогноза — около 5400 долларов за унцию к концу 2026 года, при условии, что снижение ставок все же начнется.
