За отчетную неделю курс физического золота в Лондоне вырос с 4299 до 4338 долларов за унцию, продолжив движение вблизи исторических максимумов. Поддержку рынку оказали слабые потребительские настроения в США и постепенное снижение инфляционных ожиданий, что усилило спрос на защитные активы.
Окончательное значение индекса потребительского доверия Мичиганского университета за декабрь составило 52,9 пункта при ожиданиях 53,5, что немного выше ноябрьского уровня 51, но почти на 30% ниже, чем в декабре 2024 года. При этом 63% потребителей ожидают роста безработицы в течение следующего года, а условия для покупок товаров длительного пользования ухудшаются уже пятый месяц подряд. Эти данные подтверждают, что финансовое состояние домохозяйства ухудшается, несмотря на отдельные признаки стабилизации.
Инфляционные ожидания продолжили снижаться. Ожидания инфляции на год вперед опустились до 4,2%, что стало минимальным уровнем за 11 месяцев, хотя показатель все еще заметно выше 3,3%, зафиксированных в январе. Долгосрочные инфляционные ожидания снизились с 3,4% до 3,2%, вернувшись к уровням начала 2025 года. На этом фоне усиливаются ожидания более мягкой денежно-кредитной политики США в перспективе 2026 года, что, как правило, поддерживает цены на золото.
Структурный инвестиционный спрос остается ключевым фактором ралли золота. Аналитики банка «Goldman Sachs» прогнозируют рост курса желтого металла до 4900 долларов за унцию к концу 2026 года и отмечают, что потенциал роста может оказаться выше, если американские инвесторы начнут активнее увеличивать долю золота в портфелях через золотые биржевые фонды. Согласно их оценке, перенаправление всего 1% активов инвесторов в золото способно привести к росту цены примерно на 1,4%, учитывая относительно небольшой размер рынка золотых биржевых фондов.
Дополнительный импульс спросу может дать Индия. Дело в том, что власти разрешили использовать средства Национальной пенсионной системы объемом 177 млрд долларов для инвестиций в золотые и серебряные биржевые фонды, что потенциально открывает путь для притока около 1,7 млрд долларов в драгоценные металлы. Это решение отражает глобальную тенденцию признания золота полноценным портфельным активом наряду с акциями и облигациями.
Со стороны предложения рынок получил также сигнал о будущих изменениях. Как стало известно, с 2026 года вводятся ограничения на экспорт золотых слитков из России. Эти меры направлены на контроль потоков физического металла и могут повлиять на баланс мирового рынка.
В совокупности слабые потребительские настроения и замедление инфляционных ожиданий в США, расширение институционального спроса и позитивные долгосрочные прогнозы ведущих банков позволили золоту завершить неделю ростом и сохранить прочные позиции на высоких уровнях в преддверии 2026 года.
