Материал Яна Ньювенхюйса.
Объем импорта золота со стороны частного сектора Китая составил 543 тонны в I квартале, в то время как ЦБ страны пополнил свои резервы на 189 тонн за этот период времени. Большая часть покупок Народного банка Китая "не отражена в отчетности". Китай продолжает оставаться основным покупателем на рынке золота, что приводит к росту цен. Я полагаю, что в дальнейшем Китай будет оставаться активным покупателем золота, поддерживая его курс.
Китай, вместо того чтобы быть чувствительным к ценам, стал фактором их роста. Ранее в моем распоряжении были данные до декабря 2023 года, поэтому я не решался сделать вывод о том, что резкий рост цены на золото с конца февраля также был вызван китайцами. Однако с выходом новых данных я могу с уверенностью сказать, что именно Китай стал инициатором текущего бычьего рынка.
Покупки золота со стороны Народного банка Китая увеличились на 38% в I квартале
В СМИ есть информация о том, что с 2022 года центральные банки в основном покупают золото тайно (зачастую такие покупки называют "незарегистрированными"). Всемирный золотой совет каждый квартал публикует статистику по совокупным покупкам центральных банков, которая заметно превышает объем покупок всех ЦБ по отдельности. Однако какие именно центральные банки являются причиной такой разницы, не уточняется.
В феврале 2023 года появилась информация о том, что в большинстве своем покупки, о которых не сообщается, совершает Народный банк Китая. Два человека, знакомых с этим вопросом, сообщили мне, что китайский центральный банк ответственен за "большую часть" секретных приобретений со стороны ЦБ мира. Остальная часть приходится на развивающиеся страны, такие как Саудовская Аравия.
По данным Всемирного золотого совета, основанных на их исследованиях, центральные банки купили 290 тонн золота в I квартале 2024 года. Большая часть разницы - я беру 80% между оценкой Всемирным золотым советом и совокупным объемом закупок, обнародованным МВФ, -составляет 162 тонны. Если добавить к этому объему то, что, по имеющимся данным, за этот период купил ЦБ Китая, то совокупный объем закупок составит 189 тонн, что на 38% больше, чем в предыдущем квартале. Возможно, ЦБ Китая был заинтересован в росте цен с конца февраля.
С учетом незарегистрированных покупок, по моим расчетам, китайский центральный банк теперь располагает золотыми резервами в объеме 5542 тонны.
Исключительно высокий спрос на золото со стороны частного сектора Китая в I квартале
Объем чистого импорта золота со стороны частного сектора Китая был чрезвычайно высок. С января по март объем импорта составил 543 тонны, что на 74% больше, чем в 4 квартале 2023 года. Это, безусловно, привело к росту цен на золото. В апреле импорт снизился до 125 тонн.
В феврале Индия импортировала целых 95 тонн, но в январе и марте - менее 30 тонн. Индийцы по-прежнему болезненно реагируют на высокий курс золота и не являются движущей силой текущего ралли.
В Гонконге в последние месяцы наблюдался значительный нетто-приток золота, что, на мой взгляд, в основном связано с высоким спросом в Китае. Китайские семьи покупают ювелирные изделия без НДС в Гонконге и везут их через границу в Шэньчжэнь. Кроме того, банки, экспортирующие золото в Китай, хранят его в Гонконге перед реэкспортом на материк.
В I квартале Великобритания и Швейцария были чистыми экспортерами, а паи в западных биржевых фондах сократились. На момент написания статьи Запад еще не присоединился к бычьему рынку, который был спровоцирован Китаем.
Китайский спрос на золото будет расти
Недавно агентство "Bloomberg" сообщило, что в I квартале Пекин продал казначейские и агентские облигации США на рекордную сумму в 53 млрд долларов, что свидетельствует о том, что ЦБ Китая продает доллары за золото. Это неудивительно, поскольку страны "Большой семерки" хотят изъять российские валютные резервов, размещенные в бельгийском клиринговом центре "Euroclear". В свою очередь, Россия заморозила активы западных коммерческих банков, таких как "UniCredit" и "Deutsche Bank", на сумму 700 млн евро, что еще больше укрепляет позиции золота в мире как защитного актива. Объем иностранных валютных резервов Китая составляет 3,2 трлн долларов, так что у золота есть еще много возможностей для роста.
Частный спрос на золото в Китае, вероятно, также будет расти, поскольку спад цен на недвижимость продолжится. Цены на жилье снижались в течение 30 из последних 33 месяцев. Госсовет Китая предлагает план по покупке непроданных домов через местные органы власти, но они уже утопают в долгах. Китайская общественность, у которой не так много возможностей для инвестиций из-за контроля над движением капитала, продолжит вкладывать деньги в золото, поддерживая тем самым его курс.
