Материал Всемирного золотого совета.
Объем инвестиций в слитки и монеты во 2-м квартале вырос на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, хотя и снизился на 9% относительно предыдущего квартала. Цены на золото достигли максимумов в апреле и мае, а последовавшие за ними коррекция и колебания в широком диапазоне во второй половине квартала дали инвесторам во многих странах повод для занятия выжидающей позиции.
Китай
Во 2-м квартале инвесторы в Китае купили 49 тонн золота в слитках и монетах, что на 32% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Положительная динамика во многом объясняется эффектом низкой базы, то есть, низкими показателями 2-го квартала 2022-го года, когда карантинные ограничения не позволяли китайцам покупать золотые слитки и монеты.
При сравнении с 1-м кварталом, напротив, зафиксировано снижение на 25%, что объясняется разницей в динамике цен в указанном квартале, а именно, заметный рост местных цен привлек к золоту внимание инвесторов. Однако во 2-м квартале эта динамика замедлилась, поскольку цены стали двигаться в основном в боковом тренде, что побудило многих инвесторов занять выжидательную позицию в надежде на восстановление ралли. Замедление темпов роста китайской экономики также привело к снижению спроса за отчетный период.
В целом за первое полугодие объем спроса на золотые слитки и монеты составил 115 тонн, что на 33% выше, чем в первом полугодии прошлого года. Помимо эффекта низкой базы, в первом полугодии спрос на золото поддерживался продолжением закупок драгметалла со стороны ЦБ Китая и геополитическими опасениями, а также ослаблением юаня, что стало дополнительным стимулом для инвестиционного спроса ввиду роста местных цен на золото. Кроме того, китайцы склоняются к увеличению объема сбережений, что побуждает многих инвесторов покупать золотые слитки и монеты для сохранения сбережений.
С точки зрения долгосрочной перспективы объем продаж слитков и монет был на 15% ниже среднего 10-летнего уровня и на 20% ниже уровня 2021 года (более «нормальный» год для сравнения, поскольку на его результаты не повлияли локальные локдауны ввиду пандемии). В целом, мы считаем, что основными факторами, обусловившими этот спад, стали рекордный уровень цен на золото и ослабление темпов восстановления китайской экономики.
По нашему мнению, спрос на слитки и монеты в Китае будет высоким до конца года, чему поспособствует низкая база 2022 года. Сезонные факторы также должны оказать поддержку увеличению спроса. Кроме того, инвесторы могут последовать примеру центральных банков по всему миру, которые продолжают накапливать золото в своих резервах. Снижение риска в связи с нестабильным восстановлением экономики и потенциальное ослабление показателей у юаневых активов также должно положительно сказаться на спросе, хотя динамика местных цен на золото будет оставаться ключевым фактором во второй половине года, а сохранение стабильности цен, скорее всего, приведет к отсутствию интереса со стороны инвесторов.
Индия
Спрос на слитки и монеты в Индии во 2-м квартале в принципе существенно не изменился, снизившись всего на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составив чуть менее 30 тонн. По сравнению с первым кварталом показатель снизился на 11% из-за относительно низких показателей первого квартала. По сравнению с долгосрочной нормой спрос был заметно слабее - на 10% ниже 5-летнего среднеквартального показателя в 40 тонн.
Коррекция местных цен в течение квартала подтолкнула некоторых инвесторов совершать покупки в ожидании отскока котировок. Праздник Акшая Трития также положительно сказался на инвестиционном спросе, причем в большей степени, чем в контексте ювелирных изделий.
Ближний Восток и Турция
Спрос на слитки и монеты в Турции увеличился в 5 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В целом, за первое полугодие показатель составил 98 тонн, что является рекордом за всю историю ведения наблюдений. Во втором квартале спрос составил 48 тонн, в то время как средний показатель за 5 лет достигал всего 20 тонн.
Динамика спроса на золото в Турции за последние кварталы была исключительно положительной. Вот какие факторы этому помогли: бешеная инфляция, мягкая денежно-кредитная политика, рекордно слабая лира и напряженные президентские выборы. Отсутствие хороших альтернативных активов для инвестирования также сыграло в пользу золота. Об этом свидетельствует значительный рост розничных инвестиций в медали и жетоны, поскольку частные монетные дворы и аффинажные заводы отреагировали на резкий рост спроса.
Золото также привлекло внимание крупных инвесторов, причем увеличилась доля состоятельных людей, которые вкладывались в большие слитки.
В связи с тем, что в течение квартала действовал временный частичный запрет на импорт золота (направленный на сдерживание дефицита торгового баланса), большая часть местного спроса во 2-м квартале была удовлетворена за счет продаж со стороны Центрального банка Турции, который сообщил о значительном сокращении своих официальных золотых резервов в апреле и мае. Квоты на импорт были восстановлены после выборов на фоне замедления инвестиционного спроса и ослабления напряженности на рынке.
Объем инвестиций в слитки и монеты на Ближнем Востоке достиг 10-летнего максимума и составил 32 тонны. Рост показателей зафиксирован во всем регионе, но наибольший вклад в совокупный результат внесли Египет и Иран.
Во 2-м квартале объем инвестиционного спроса в Египте вырос более чем в 3 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, превысив 10 тонн и побив предыдущие квартальные рекорды. Совокупный инвестиционный спрос в первом полугодии составил 19 тонн, что почти соответствует показателю за весь 2022 год. Резкий рост инфляции по сравнению с прошлым годом в сочетании с проводимой девальвацией национальной валюты привлек внимание к золоту, считающемуся защитным активом.
Ослабление ограничений на ручную перевозку золота облегчило ситуацию с предложением на местном рынке, что привело к снижению премий на инвестиционные продукты из золота. Учитывая сложную экономическую ситуацию и возможное дальнейшее снижение курса национальной валюты, спрос на золото остается высоким.
Спрос на слитки и монеты в Иране на протяжении квартала увеличивался на фоне повышения курса национальной валюты по отношению к доллару и снижения местной цены на золото. Объем инвестиций вырос на 66% по сравнению со 2-м кварталом 2022-го года, составив 12 тонн. Уровень инфляции остается высоким и продолжает увеличивать привлекательность золота – главного защитного актива.
Продолжение следует здесь.
