Материал Всемирного золотого совета.
Мировой объем инвестиций в золотые слитки и монеты в целом несильно изменился по сравнению с III кварталом 2023 года. Китай, Турция и Европа в ответе за снижение показателя в квартальном исчислении, уступая по темпам роста Индии и нескольким менее крупным странам Азии.
Объем мирового спроса за год составил 859 тонн, что в целом соответствует аналогичному периоду за последние 4 года. Однако в стоимостном выражении он достиг рекордного за первые 3 квартала уровня в 63 млрд долларов США.
Важно отметить, что, как и в прошлом квартале, западные инвесторы продолжали проявлять большой интерес к золоту, но они преимущественно фиксировали прибыль на фоне рекордных уровней курса, что привело к значительному снижению чистого уровня спроса.
Китай
В III квартале в Поднебесной объем инвестиций в слитки и монеты снизился, хотя в первой половине года он был очень высоким. Однако при сравнении с предыдущим годом показатели были очень высокими; спрос остается устойчивым в долгосрочной перспективе, а объем инвестиций с начала года является самым высоким с 2013 года.
В III квартале укрепилась национальная валюта, что снизило спрос на золото и уменьшило потребность инвесторов в страховании валютных рисков. Кроме того, приостановка закупок золота со стороны ЦБ Китая, также, вероятно, в некоторой степени способствовала снижению объема инвестиций.
Более заметным было повышение интереса инвесторов к риску в конце квартала, вызванное объявлением о принятии мощного пакета государственных мер по стимулированию экономики, местного фондового рынка, а также повысило доверие к рынку недвижимости, снизив популярность золота.
Мы прогнозируем, что в IV квартале рост цен будет незначительным. Вероятное снижение ставок в стране и возможное ускорение экономического роста благодаря государственным мерам стимулирования должны благоприятно сказаться на объемах покупок слитков и монет в ближайшие кварталы. Если цена на золото продолжит расти, то интерес инвесторов, скорее всего, будет высоким.
Однако мы по-прежнему делаем осторожные прогнозы по поводу спроса. Высокая склонность инвесторов к риску может и дальше снижать привлекательность золота в их глазах. Укрепление национальной валюты, вероятно, будет препятствовать спросу на золото для хеджирования. Если меры по оживлению сектора недвижимости начнут набирать обороты, то золото тоже может пострадать.
Индия
Спрос на слитки и монеты в Индии за III квартал достиг самого высокого уровня с 2012 года. Рост оптимистических настроений инвесторов и высокие ценовые ожидания были подкреплены июльской коррекцией цен, вызванной уменьшением торговых пошлин на импорт драгметалла, что позволило многим инвесторам выйти на рынок.
Покупка инвестиционного золота, как и спрос на ювелирные изделия, была наиболее активной в первые недели после снижения пошлин, а затем замедлилась в сентябре, когда цены резко выросли и начался неблагоприятный период Шраддха.
Некоторый объем инвестиционного спроса пришелся на потребителей, которые планировали приобрести золото во время сезона свадеб и праздников в IV и I кварталах, а вместо этого купили золотые слитки, намереваясь позже обменять их на ювелирные изделия.
Спрос в IV квартале будет высоким, хотя, принимая во внимание непрерывный рост цен на золото, компенсирующий влияние снижения пошлин, инвесторы будут ждать коррекции цен, чтобы пополнить свои запасы. Тем не менее, у Индии ситуация складывается очень хорошо, поскольку объем инвестиций с начала 2024 года уже приближается к годовым показателям за последние 4 года.
США и Европа
Объем инвестиций в слитки и монеты на Западе вновь оказался значительно ниже уровня предыдущего года, что указывает на влияние противоположных трендов: фиксации прибыли, с одной стороны, и увеличения инвестиций, с другой.
Объем инвестиций в слитки и монеты в США сократился на протяжении третьего квартала подряд по сравнению с предыдущим годом, хотя темпы снижения заметно замедлились. Резкий рост цен на золото продолжает оказывать двоякое влияние: одних инвесторов привлекает на рынок высокая доходность, наблюдавшаяся в течение года, а другие решают воспользоваться преимуществами роста цен, распродавая часть своих запасов.
В целом, спрос держится на высоком уровне, значительно превышающем допандемический уровень, при постоянной поддержке со стороны продаж золотых слитков и монет через розничную сеть «Costco».
Объем инвестиций в Европе резко снизился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но при этом показал первый квартальный рост с начала 2023 года, когда начался всплеск распродаж.
Темпы распродаж в Германии замедлились в течение квартала, вероятно, потому что многие инвесторы, которые хотели зафиксировать прибыль от продажи золота, уже сделали это, а некоторые решили подождать дальнейшего роста цен на золото. Возобновление интереса к покупке золота произошло в конце квартала, скорее всего, из-за того, что рекордно высокие цены на золото, сменявшие друг друга, способствовали росту бычьих ценовых ожиданий.
Однако спрос по-прежнему не растет из-за высоких процентных ставок и ралли золота, а также увеличения стоимости потребительской корзины.
Ближний Восток и Турция
Объем инвестиций в слитки и монеты в Турции за III квартал был относительно высоким по сравнению со средними долгосрочными показателями, но выглядел слабым на фоне последних восьми кварталов с исключительно высокими показателями.
Спрос на золото пострадал из-за негативного воздействия высоких процентных ставок на внутреннем рынке, что повысило относительную привлекательность депозитов. Местные премии на золото резко упали одновременно со спросом, а затем восстановились к концу квартала, поскольку стремительный рост цен на золото и усиление геополитической напряженности в регионе привели к оживлению интереса к золотым слиткам и монетам.
Инвестиционный спрос на Ближнем Востоке вырос по сравнению со средними долгосрочными показателями, но при этом снизился по сравнению с относительно высоким показателем III квартала 2023 года.
Снижение спроса в регионе сопровождалось улучшением показателей в ОАЭ по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, поскольку рост напряженности в регионе и оптимистичные ценовые ожидания способствовали увеличению инвестиций.
Египет и Иран не смогли продемонстрировать высокие показатели по сравнению с другими странами региона. Экономические проблемы в Египте привели к тому, что у потребителей не осталось избыточного дохода для инвестирования. В Иране потребители направляли свои доходы на личные расходы, а не на инвестиции в золото.
Рынки стран АСЕАН
Геополитическая нестабильность, местные политические и экономические проблемы, а также оптимистичные ценовые ожидания способствовали росту интереса инвесторов стран АСЕАН к золоту в III квартале. Таиланд, Индонезия и Малайзия отметились двузначным ростом по сравнению с предыдущим годом. Вьетнам, напротив, стал исключением: спрос снизился, поскольку резкий рост цен сдерживал приток новых покупателей.
Остальные страны Азии
Рынок инвестиционного золота в Японии на протяжении III квартала был почти полностью сбалансирован. Сильный чистый покупательский интерес в начале квартала сменился продажами в сентябре, возможно, связанными с колебаниями валютных курсов, в результате чего местные цены скорректировались вниз в июле-августе, а затем возобновили свой резкий восходящий тренд в конце квартала.
Спрос на защитные активы способствовал росту покупок слитков и монет в Южной Корее, хотя масштабы ралли цен на золото заставили инвесторов проявить некоторую осторожность.
Австралия
Объем инвестиций в слитки и монеты в Австралии остался на уровне 2-3 тонн за последние 6 кварталов, хотя и достигая верхней границы этого диапазона. Вероятно, динамика курса способствовала притоку новых инвестиций и стремлению к фиксации прибыли.
