Перевод фрагментов статьи Барта Мелека, руководителя отдела стратегии по рынку сырьевых товаров в канадском инвестиционном банке «TD Securities», опубликованной в журнале Сингапурской биржи драгметаллов «Crucible».
Промышленный спрос стабилизирует курс серебра
По итогам 2021 года спрос на серебро из всех источников вырастет, за исключением биржевых продуктов. Мировой спрос превысит отметку в 1 млрд унций впервые с 2015 года. Восстановления промышленного спроса на серый металл достигнет нового максимума, 530 млн унций, благодаря преодолению последствий коронакризиса. В то же время, спрос на паи серебряных биржевых фондов, который подскочил на фоне Reddit-мании прошлого года, уменьшился. Хорошая новость заключается в том, что интерес к драгметаллу распространился среди традиционных инвесторов, которые на протяжении большей части 2021 года наращивали свои серебряные резервы. Сильный промышленный спрос и уменьшение предложения на фоне уменьшения интереса к драгметаллу со стороны спекулянтов и трейдеров производных инструментов приведет к тому, что на рынке серебра будет зафиксирован дефицит в 2021 году. При этом рост котировок серебра превышал увеличение показателей по золоту. Средний показатель курса в 2021 году составлял 25,33 долларов за унцию, что на 24% выше, чем в 2020 году.
Отсюда возникает вопрос: что будет с серебром в 2022 году? От крупного падения котировок драгметалл защищен, но коррекция может продолжиться, несмотря на объем физического спроса, увеличения промышленного спроса и незначительного прироста предложения.
В целом, все будет зависеть от ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и других центральных банков (высокий уровень процентных ставок, возможность количественного смягчения), поэтому у инвесторов на рынке фьючерсов не будет мотивации увеличивать объем длинных позиций на этом рынке, а значит, особого ралли ждать не нужно.
Понижение курса золота во втором полугодии ударит по серебру
Волатильность серебра примерно вдвое превышает аналогичный показатель у золота, поэтому котировки серого металла будут отставать от темпов роста цен желтого собрата, когда последний отреагирует на повышение реального уровня доходности «казначеек» во втором полугодии. Следовательно, после успешного начала года, курс серебра может впоследствии разочаровать трейдеров. Однако есть и хорошие новости: его динамика будет лучше, чем в предыдущие циклы ужесточения денежно-кредитной политики, поскольку промышленный спрос будет по-прежнему составлять львиную долю совокупного показателя вплоть до 2023 года.
На данный момент соотношение золота к серебру составляет 79, а значит, серый металл слишком недооценен. В 2022 году рынок серебра извлечет пользу из восстановления промышленности после коронакризиса, поскольку более 60% спроса на серебро приходится на промышленность. Увеличение объема инвестиций в фотоэлектрические элементы, необходимые для производства солнечной энергии, а также электрификацию транспортных средств, приведет к росту спроса на серебро. Ведущие страны стремятся уменьшить количество вредных выбросов в атмосферу, а значит, серый металл станет одним из востребованных драгметаллов в течение следующего десятилетия.
Спрос на серебро со стороны «зеленых» технологий на данный момент составляет всего 10%, но этот сегмент будет стремительно расти в последующие годы, поскольку эта форма энергии станет более конкурентоспособной по сравнению с традиционными источниками энергии, выделяющими диоксид углерода и другие вредные для атмосферы химические соединения.
В США обсуждаются программы по «озеленению» технологий, в Евросоюзе принят «Зеленый курс», а Китай запланировал достигнуть углеродной нейтральности к 2060 году, - все эти инициативы при их успешной реализации увеличат промышленный спрос на серебро в ближайшие годы.
