Нефть
Нефть демонстрирует силу. После того, как Brent вышла выше $85 за баррель, любые попытки коррекции на плохих новостях агрессивно выкупаются. Если и эта неделя закроется выше $85, возможно развитие бычьего тренда. Хотя фундаментальные факторы складываются не в пользу роста нефти, они в среднесрочной перспективе (до сентябрьской экспирации) не будут играть ведущей роли. Продавцы, которые с мартовской банковской паники набирали ставки против нефти, попали в «медвежью ловушку» и к экспирации должны закрыть свои короткие позиции, либо заплатить ролловер. Они являются «топливом» для среднесрочного роста.
Рубль
Рубль поехал в новую волну девальвации. Триггером стали указ Путина о праве поставщиков-экспортеров оставлять на своих зарубежных счетах валютную выручку, полученную по межправительственным контрактам, а также решение Минфина о покупке валюты в ФНБ, которое нивелировало ранее принятое ЦБ решение о продаже валюты для целей инвестирования средств ФНБ. Таким образом, Минфин и ЦБ просто договорились котировать юань на Московской бирже. Хотя сальдо операций государства в августе остается в пользу рубля, последние новости в целом негативны для российской валюты и создают риски движения к 100 рублей за доллар.
Доллар
Вышедшая накануне американская и китайская статистика не внушают оптимизма. Китайская внешняя торговля продолжает сокращаться ускоренными темпами. Экспорт $281.7 млрд (-14.5% г/г) vs $285.3 млрд (-12.4% г/г) в июне, хуже прогноза -12.5% г/г. Импорт $201.16 млрд (-12.4% г/г) vs $214.69 млрд (-6.8% г/г), сильно хуже прогноза -5.0% г/г. Падение экспорта – ясный индикатор ослабления глобального спроса. Падение импорта – индикатор исчерпания кредитного импульса в самом Китае. Кредитная накачка экономики, которая шла с конца прошлого года, так и не смогла запустить тренд роста, только помогла отскоку. В тоже время в США продолжается охлаждение рынка труда. Данные NFP за июнь пересмотрены в сторону понижения, за июль вышли хуже ожиданий. Безработица в широком определении (с учетом неполной занятости) растет. Обе статистики отражают друг друга: китайская внешняя торговля тормозится в первую очередь потому, что тормозится потребительский спрос в США, а спрос в США, в свою очередь, тормозится из-за охлаждения рынка труда.
На прошлой неделе Fitch снизили кредитный рейтинг США с высшего на одну ступень, указав на то, что бюджетный дефицит управляется все хуже. Также Fitch ждут рецессии в четвертом квартале. Последняя статистика указывает на то, что рецессия (которая по многим показателям реального сектора и потребительских настроений уже идет чуть меньше года) будет, наконец-то, объявлена официально.
Все эти новости плохи для рисковых активов и хороши для доллара, который предпринимает очередную попытку развить коррекцию. Индекс доллара пытается закрепиться выше 102. Среднесрочная техническая картина, сложившаяся в последние полгода, теперь представляет собой «пилу» в нисходящем канале, в рамках которой вероятна попытка индекса доллара подняться к 103. В пользу восходящего движения – дивергенции на осцилляторах на недельном таймфрейме. Далее целью становится «коронавирусный» максимум в районе 103.6. В негативном для доллара сценарии повторного пробоя вниз 100 можно ожидать ускорения и быстрого снижения в район 95.5, но учитывая все еще значительный объем коротких позиций, открытых против доллара и на рынке UST, мы не ждем сейчас такого движения. Полагаем, вязкая торговля, идущая уже полгода, продолжится в ближайшие недели.
Драгметаллы
Золото вслед за долларом продолжает консолидацию вокруг $1950 за тройскую унцию. После неудачной попытки роста оно откатилось ниже этого уровня. Наши среднесрочные ожидания по золоту скорректированы и теперь нейтральные. Коррекция, идущая уже больше квартала, слишком очевидно затягивается, чтобы быть частью импульса, который шел с прошлой осени. А если ее воспринимать как коррекцию к импульсу, то она может углубиться. Ключевым уровнем поддержки выступает $1900, ключевым сопротивлением – $2000.
Серебро остается в боковом тренде, опустившись снова к июньским уровням ниже $23 за тройскую унцию. Тренд, сформированный мартовскими и июньскими минимумами, пробит вниз, что дает основание отказаться от среднесрочных бычьих ожиданий. Ожидаем продолжение торговли в диапазоне $22-24.
Дмитрий Голубовский, аналитик «Золотого Монетного Дома»
Обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
