Нефть
Нефть остается во власти политики, хотя волатильность снизилась. Рынок с трудом адаптируется к шоку предложения, ожидая возможную вторую волну шока. Баррель WTI уверенно оттолкнулся от $90, на момент написания обзора снова выше $100. В случае разрядки мы не ожидаем снижения ниже $80, в сценарии эскалации уровень $120 будет быстро пробит вверх, и рост пойдет к $140, для начала.
Рубль
Укрепление рубля продолжается медленными темпами, в паре CNY/RUB, на наш взгляд, подтверждается долгосрочное дно в районе 10.80, которое было обозначено еще в прошлом году. В пользу силы рубля играет положительная для России конъюнктура нефтяного рынка и, в моменте, послабления со стороны США для российского нефтяного экспорта. Против рубля начало играть возобновление покупок валюты Минфином и ожидания снижения ставки на фоне снижения инфляции. Ожидая, что дно будет сформировано в районе 10.8, мы не ждем при текущих условиях какого-то значительного ослабления рубля от этого уровня в среднесрочной перспективе. Скорее, продолжится движение рынка в диапазоне 10.8 — 11.2.
Доллар
Важным событием текущей недели будут переговоры лидеров США и Китая в пятницу. Ожидается, что на этой неделе США и Китай постепенно приблизятся к созданию механизма регулируемой торговли нечувствительными товарами, при этом каждая сторона, возможно, определит товары на сумму около $30 млрд, на которые они могли бы снизить тарифы и торговать ими не в ущерб национальной безопасности. За периметром заявленных тем переговоров остается ситуация на Ближнем Востоке, но, очевидно, что она тоже будет в фокусе внимания. США стремятся увеличить экспорт энергоносителей и сельхозтоваров и, вероятно, используют контроль над Ормузским проливом со своей стороны в качестве аргумента, чтобы, как минимум, побудить Китай закупать больше американской нефти и СПГ. Также на столе переговоров может оказаться и венесуэльская нефть, которую сейчас контролируют США. Помимо того, что итоги переговоров могут повлиять на ожидания по торговому балансу обеих стран, они могут существенно повлиять на нефтяные цены и геополитические ожидания по Ближнему Востоку, а также инфляционные ожидания в США и, как следствие, процентные ставки. Разрядка приведет к снижению нефтяных цен, как минимум, в краткосрочной перспективе и, в рамках сложившейся сейчас логики рынка, к ослаблению доллара и падению долларовых доходностей. Отсутствие разрядки будет воспринято как пролог к эскалации — с противоположным для рынков результатом.
Пока что индекс доллара DXY продолжает краткосрочную консолидацию в узком диапазоне 98 — 99:
По итогам переговоров, вероятно, случится выход из диапазона с последующем развитием среднесрочного тренда.
Драгметаллы
Золото вернулось в диапазон $4700 — 4800 за тройскую унцию, краткосрочно выглядит пока что недостаточно сильным, чтобы продолжить рост:
Пробой вверх $4800 станет бычьим сигналом, откроет путь к росту в район $5000 — 5200. Уход ниже 4700, вероятно, вернет цену к поддержке $4500, затем к сильной поддержке $4400, от которой стоит, на наш взгляд, наращивать долгосрочные позиции.
«Белые» (как и промышленные) металлы в последнее время держатся сильнее золота. И серебро, и платина растут относительно золота, на рынках обоих металлов сформирован структурный дефицит предложения. Палладий движется в корреляции с платиной. Если риски эскалации торговых войн и военно-политические риски Ближнего Востока пойдут на спад, эта позитивная динамика получит дальнейшее развитие. Уровни $90 за тройскую унцию для серебра, $2200 для платины и $1600 для палладия — сопротивления, которые должны быть пробиты, чтобы подтвердить растущую силу рынка:
Дмитрий Голубовский, аналитик
Данная информация относится к информационно-аналитической, финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности, а упоминаемые сделки и/или договоры не являются производными финансовыми инструментами. Каждое лицо самостоятельно несет ответственность за возможные убытки в случае совершения сделок либо использование способов инвестирования, упомянутых в данной информации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
