У кого больше всего серебра в мире?

По материалам Геологической службы США, Института Серебра, агентства «Reuters» и компании «Hardman & Co».

Серебро — один из немногих драгметаллов, в контексте которого важно различать два принципиально разных вида его запасов: подземные, то есть подтвержденные месторождения в недрах, и наземные, уже добытое серебро, находящееся в хранилищах, слитках, монетах, инвестиционных фондах и частично в промышленном обороте. Картина на 2024–2025 годы выглядит одновременно внушительно и тревожно — и именно в этом заключается главный парадокс рынка серебра.

У кого больше всего серебра в недрах?

Если говорить о подземных запасах, то здесь данные достаточно четкие и опираются на государственные геологические отчеты. По совокупной оценке, объем мировых подтвержденных запасов серебра достигают около 640 тыс. тонн. Абсолютным лидером остается Перу — в его недрах сосредоточено порядка 140 тыс. тонн серебра, и это крупнейший показатель в мире.

Далее следуют Австралия и Россия — около 94 тыс. и 92 тыс. тонн соответственно. За ними идет Китай с запасами примерно 70 тыс. тонн, а замыкает пятерку Польша — около 61 тыс. тонн, в основном за счет производства серебра как побочного продукта добычи меди.

Мексика, несмотря на статус крупнейшего производителя серебра в мире, располагает меньшими запасами — порядка 37 тыс. тонн. Чили, США и Боливия могут похвастаться запасами в диапазоне 22-26 тыс. тонн. Важно понимать, что более двух третей мировых запасов серебра — это не чисто серебряные руды, а полиметаллические месторождения, где серебро добывается попутно вместе с медью, свинцом, цинком и золотом. Это делает предложение серебра крайне зависимым от состояния других сырьевых рынков.

Страны с крупнейшими подземными запасами серебра (подтвержденные данные, 2024–2025 гг.; источник: Геологическая служба США)

Сколько серебра уже добыто и где оно хранится?

С наземными запасами ситуация гораздо сложнее. По оценке аналитиков, объем серебра над землей — без учета ювелирных изделий и столового серебра — составляет от 1,5 до 2,0 млрд унций, то есть примерно 46–62 тысячи тонн. Это всего лишь объем около 2 лет добычи, включая переработку лома.

Ключевой ориентир здесь — так называемые идентифицируемые запасы серебра, которые учитывают официально раскрытые данные крупнейших хранилищ. По состоянию на конец 2023 года их объем составлял 1,23 млрд унций. Основная часть этого серебра сосредоточена в нескольких финансовых центрах.

На первом месте — Лондон, где в хранилищах Лондонской ассоциации рынка драгметаллов находится около 856 млн унций серебра. Это крупнейший в мире центр хранения инвестиционного серебра. Далее идут США, где на складах биржи COMEX (Нью-Йорк) сосредоточено порядка 278 млн унций. Китайские биржи — Шанхайская биржа золота и Шанхайская фьючерсная биржа — в совокупности хранят менее 85 млн унций, и этот объем за последние годы заметно сократился.

Идентифицируемые наземные запасы инвестиционного серебра в мире, млн унций (источник: Институт серебра)

При этом официальные данные не учитывают значительные, но нераскрываемые запасы в таких центрах торговли драгметаллом, как Цюрих, Гонконг, Сингапур и Токио. Именно поэтому аналитики и оценивают реальный объем наземных инвестиционных запасов выше — в диапазоне до 2,0 млрд унций.

Почему наземного серебра становится меньше?

С конца 2020 по конец 2023 года объем идентифицируемого серебра сократился почти на 472 млн унций. Это ключевой индикатор того, что рынок серебра последние годы находился в структурном дефиците. Проще говоря, спрос — инвестиционный и промышленный — превышал предложение, и разницу приходилось покрывать за счет распродажи запасов из хранилищ.

Особенно важно то, что этот дефицит сохранялся даже на фоне высокой волатильности цен. Серебро резко росло в цене и так же резко корректировалось, но при этом физический металл продолжал уходить из запасов. Это означает, что рынок постепенно теряет «подушку безопасности».

Не стоит забывать об Индии

Отдельного внимания заслуживает Индия. Формально она не фигурирует среди стран с крупнейшими биржевыми запасами серебра, но фактически является одним из крупнейших мировых центров накопления физического металла.

В 2024 году Индия импортировала рекордные 7669 тонн серебра, а в 2025 году ожидается еще 5500–6000 тонн. Речь идет прежде всего о частных инвестициях, слитках, монетах и промышленном использовании. Это серебро практически не возвращается на мировой рынок и оседает в частных хранилищах и бизнесе. Таким образом, именно Индия сегодня играет ключевую роль в «высасывании» свободного серебра из глобальной системы.

Серебра много, но мало его в доступе

Если смотреть в исторической перспективе, то общий объем наземных запасов серебра — включая промышленную продукцию — вырос с 8,5 млрд унций в 1960 году до 19,4 млрд унций к 2023 году. Однако это не означает избыток. Значительная часть этого серебра безвозвратно «заперта» в электронике, солнечных панелях и других технологиях.

При этом статистически между объемом наземных запасов и ценой серебра нет прямой зависимости. Но в отдельные периоды — особенно в 1990-е и после 2010 года — сокращение инвестиционных запасов сопровождалось ростом цен. Сегодня мы снова находимся в ситуации, когда инвестиционный и промышленный спрос растут одновременно, а запасы — сокращаются.

Кто реально контролирует запасы серебро?

Если подытожить, то подземное серебро сосредоточено прежде всего в Перу, Австралии, России, Китае и Польше. Наземное инвестиционное серебро — в Лондоне и США, с быстро растущей ролью Индии как конечного поглотителя физического металла.

Именно разрыв между ограниченными наземными запасами и ростом спроса на серебро со стороны промышленности делает этот рынок особенно чувствительным. В условиях затяжного «бычьего» цикла инвестиционный спрос может начать вытеснять промышленный — и тогда вопрос будет уже не в цене, а в физической доступности металла.